Por qué no voy a comprar acciones de Vocento

Hoy termina la OPV de Vocento y finalmente, tras leerme todo el documento que han presentado ante la CNMV, he decidido no comprar acciones. ¿Por qué? No porque no sea una empresa rentable (que lo es y mucho), sino porque hay varias cosas que no me gustan.

Antes que nada, hay que aclarar que Vocento es una empresa semi-familiar originada en El Correo Español y en El Pueblo Vasco, dos diarios que se juntaron tras la Guerra Civil. La familia Ybarra siguió controlando los dos, con pequeñas participaciones de los Echevarría.

Después, en 1948, pasaría a controlar el Diario Vasco de San Sebastián, que no ha absorbido totalmente hasta hace un par de años. Y en los ochenta inició una meteórica carrera de compras de periódicos por toda España, empezando por El Diario Montañés y terminando con ABC y Las Provincias. Sólo un diario se ha gestado internamente, La Voz de Cádiz.

El otro producto de creación propia, la revista Gala, dejó de editarse este verano. ¿Qué significa esto? Simplemente que a Vocento se le da mejor comprar y gestionar que crear. No hay nada malo en ello, pero es algo que siempre le ha planteado y le seguirá generando problemas en la era de Internet, con casi todo aún por crear.

Estas son las razones por las que no voy a comprar acciones:

1. Hay demasiados líos familiares dentro de la empresa, asociados a sueldos e indemnizaciones multimillonarios. Desde primos hasta hermanos, sobrinos e hijos, hay un montón de Ybarras, Busquets y Lucas de Tena en Vocento. Y por si fuera poco, algunos han montado auténticos chollos. Desde la pensión vitalicia de 300.000 euros anuales que se ha auto-impuesto el presidente, Santiago de Ybarra, por si le echan el año que viene, hasta las indemnizaciones por despido del consejero delegado, Jose María Bergareche. ¡Ah! A Alejandro Echevarría ya lo han jubilado hace tres meses de Vocento, que no de Telecinco. Se ha llevado a casa un millón de euros.

Por no hablar de los contratos que vinculan a la empresa con estas personas. Una sociedad del presidente y otra del adjunto a presidente, por ejemplo, facturaron en 2003 casi medio millón de euros a Vocento. Y otra del consejero delegado lo hizo el mismo año por 200.000 euros. Es de suponer que se trata de un sueldo encubierto, como el que se aplica a los futbolistas. Por no hablar de Consulnor, una sociedad de Bolsa controlada por los Bergareche y en la que trabaja la hermana del director general de Vocento, que se lleva parte de las comisiones de la salida a Bolsa.

No es que me parezcan mal este tipo de remuneraciones. Toda empresa es libre de imponerlas y, en el caso de los bancos, son mucho más escandalosas. Lo que ocurre es que Vocento siempre se ha caracterizado por vigilar mucho los costes. De ahí que haya alcanzado la excelencia como gestor, con notables ejemplos como Telecinco. Sin embargo, estas indemnizaciones y sueldos demuestran que la empresa se ha empezado a relajar en el control de costes. Y esto es muy peligroso.

2. El negocio tradicional de Vocento está cayendo y sus posibilidades de crecer en el ámbito de Internet son escasas. Lo primero lo reconoce el propio grupo en el documento de la OPV cuando admite que la difusión del papel está bajando. Y los periódicos son su principal baza. Y luego asegura que tiene grandes oportunidades en Internet ligadas a la Web 2.0 por su buen posicionamiento a nivel local.

Lo malo es que esto no se lo creen ni ellos mismos. El hecho de tener un periódico líder en un ámbito local no significa para nada que existan mayores posibilidades de captar negocio en la Web 2.0. De hecho, ¿alguien asocia Vocento a la Web 2.0? No me suena que hayan hecho nada, salvo una web de vídeos. Lo único cierto es que algunos ejecutivos del área de Internet han abandonado la empresa en los últimos meses. Por algo será, ¿no?

3. Vocento está perdiendo sus valores. Siempre asocié El Correo a una serie de principios más o menos populares. No me refiero a la política, que es lo menos importante. Me refiero a valores cristianos, que son algo que compartimos muchos vascos. Sin embargo, cada vez que abro los clasificados me encuentro con 2 ó 3 páginas (la cosa va a más) llenas de titis desnudas ofreciendo sus cuerpos. No tengo nada en contra de la prostitución, pero sí de que cualquier crío pueda coger el periódico y ruborizarse. Como tampoco me ha parecido nunca correcto que los quiosqueros coloquen revistas pornográficas en sus escaparates. Es algo, por cierto, que sólo sucede en España. No lo he visto ni en Holanda, supuesta patria de los más liberales.

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