Iberinco, ¿la próxima filial de Iberdrola en Bolsa?
Últimamente se está hablando bastante de Iberinco, la filial de Iberdrola dedicada a la ingeniería. De ser una filial casi desconocida ha pasado a ser vendida al público y analistas como una pieza importante del grupo Iberdrola. Todo apunta a que se la está “sacando a pasear” para ir preparando su salida a Bolsa y así convertirse en una pieza más en la estrategia de defensa de Iberdrola, posibilidad que apuntamos aquí hace dos meses.
Las ingenierías no eran un sector proclive a estar en Bolsa, por su poco tamaño y ser de servicios especializados a empresas y no al gran público, pero esto ha cambiado con Técnicas Reunidas o Inypsa. Incluso Abengoa podría ser considerada como tal. La gran demanda de proyectos energéticos las convierte en unas empresas con alto potencial de crecimiento. El caso de Técnicas Reunidas es sintomático, ha llegado al Ibex 35 con una capitalización de 2.750 millones. Factura 2.000 millones de euros, ganó 105 millones en 2007 (un 47% más) y cuenta con una cartera de proyectos de 4.700 millones.
Iberinco (Iberdrola Ingeniería y Construcción) llega a alguna de esas cifras: facturó 2.669 millones de euros en 2007, ganó 55 millones (un 64% más) y su cartera de pedidos es de 2.444 millones de euros. Tanto la cifra de negocio de 2007 (que triplica la de 2006) como la cartera están fuertemente condicionadas por los contratos en Argelia, en consorcio con General Electric, para un ciclo combinado de 1.200 MW de potencia por 1.470 millones de euros y en Qatar, de 1.000 millones de euros para una potencia de 2.000 MW.
Pero el gran salto puede darse en 2008, con la posible adjudicación de un ciclo combinado en los Emiratos Árabes Unidos para la japonesa Marubeni por 2.500 millones y otro proyecto “similar, aunque quizá un poco mayor” en Bahrein. Muestra de su carácter global e independiente es que el 80% de sus contratos provinieron del exterior, y el 88% fueron encargos de clientes ajenos al grupo Iberdrola.
El papel de Iberinco en la defensa de Iberdrola sería como medio para captar fondos para expandirse o dividendos con los convencer al accionista que se quede. Incluso pudiera ser vendida (al fin de al cabo sólo el 12% de sus proyectos son para Iberdrola y todo se puede solucionar con una contrato de suministro a largo plazo) pero es poco probable. La salida a Bolsa también serviría para encarecer una toma de control sobre Iberdrola, como ya está haciendo Galán cuando incluye la OPA sobrevenida sobre el 20% de Iberdrola Renovables que cotiza en su cálculo de 100.000 millones por Iberdrola.
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