Por qué Iberdrola traslada Renovables a Valencia

Iberdrola Renovables, que tiene su sede en Madrid, se trasladará a Valencia. Se dice que es para recompensar el apoyo de Bancaja en la defensa contra ACS, pero nos parece un movimiento preparatorio para la fusión Iberdrola - Gas Natural, ya que Iberdrola Gas tiene sede en Valencia y con la fusión todo el área del gas iría a Barcelona.

Está claro que la fusión Iberdrola - GN se haría bajo la condición de que el área eléctrica se quede en Bilbao y la del gas en Barcelona. La Caixa será el nuevo primer accionista de Iberdrola y la prueba de fuego para la fortaleza del núcleo duro de Galán. Veremos si realmente es tan duro como parece cuando se negocien las condiciones de la fusión.

Obligatoriamente deberán realizar desinversiones, pero serán pocas: primero porque son bastante complementarios (mucho más que Iberdrola con Fenosa) y segundo porque tendrán el apoyo político del Gobierno. Esos activos serán una pieza del puzzle para encajar con la participación de ACS en Iberdrola, que quedaría totalmente sin sentido. Ese 12% bien pudiera ser para Criteria o Repsol (lo más probable), como para EDF para dar entrada en España a la empresa francesa (menos probable).EDF pudiera tratar de estar en el nuevo campeón nacional comprando ese 12% a ACS (algo que no sería bien visto por Galán), empezar en España haciéndose con los activos sobrantes de la fusión (así, desde abajo, empezó Enel con Viesgo y lo hará E.on) o entrar en Fenosa junto a ACS con un paquete importante.

La Caixa cambiaría ser accionista mayoritario de una pequeña eléctrica y gasera (GN vale menos en Bolsa que Iberdrola Renovables) a ser primer accionista de una compañía eléctrica puntera en el mundo. Eso sí, tendría que rascarse el bolsillo comprando el 13% de ACS en Iberdrola: más de 6.000 millones de euros.

Desde luego Iberdrola Renovables es una buena compensación para Valencia. Mientras que Iberdrola Gas es una filial sin proyección pública, Renovables es la nueva insignia de Iberdrola, cotiza en Bolsa y su cifra de negocio crece rápidamente. Además, el único impacto económico para la comunidad autónoma es a nivel de ampliaciones de capital, y precisamente en un sector emergente como son las energías renovables, con adquisiciones constantes, esa circunstancia tiene más sentido.

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