Los tubos de acero, mejor negocio que comprar pisos

Tubos Reunidos y Tubacex, las dos empresas vascas fabricantes de tubos sin soldadura, han subido en Bolsa un 300% (han triplicado su valor) en los últimos 15 meses. Es decir, que comprar acciones de estas dos compañías ha sido mucho más rentable que adquirir pisos.

Son, junto con Sniace, las empresas que más se han revalorizado en la Bolsa española. Y eso que hace pocos años eran dos firmas en crisis que a punto estuvieron de cerrar, como bien recuerdan muchos accionistas.

¿A qué se deben estas tremendas subidas?
Al parecer, los chinos tienen mucho que ver. Su espectacular crecimiento ha elevado su demanda de petróleo y, por consiguiente, se han proyectado nuevas refinerías. Tanto los oleoductos como las refinerías y las plataformas de perforación emplean tubos de los que fabrican Tubos Reunidos y Tubacex.

¿Quiénes son los grandes beneficiados?
Sus accionistas, entre los que figuran algunas familias adineradas, como los Ybarra (Tubos Reunidos), los Barandiaran (Tubos Reunidos), los Delclaux (Tubos Reunidos), los Zorrilla-Lequerica (Tubos Reunidos), los Marco-Gardoqui (Tubacex), los Echevarría (Tubacex), los Guasch (Tubacex) o los Guevara (Tubacex). El BBVA es directamente accionista de Tubos Reunidos, donde tiene un 22%, que probablemente venderá próximamente.

¿Por qué son dos empresas tan próximas una de la otra?
Se trata de empresas creadas en los años setenta, cuando el suelo industrial era muy escaso. Por eso, los promotores recurrieron al valle de Ayala (Amurrio y Llodio), donde entonces había más terrenos y buenas comunicaciones ferroviarias, fundamentales para transportar las chapas de acero que después se moldean en los hornos de Tubacex y Tubos Reunidos. Luis Olarra, el fundador de Tubacex, era también dueño de la célebre Aceros de Llodio.

¿Ganan mucho estas empresas?
La verdad es que sí. Sus márgenes actuales son muy elevados. Tubacex ganó 52 millones brutos en 2005, frente a los 70 de Tubos Reunidos. Los tubos sin soldadura apenas suponen el 1% del mercado mundial de productos derivados del acero pero son un nicho donde los márgenes son muy altos. A título anecdótico, Tubacex tiene una de las principales colecciones de arte de España, despositada en el extranjero desde los años setenta, cuando la estabilidad política estaba en duda y a la compañía le convenía diversificar.

Tubacex llegó a comprar hasta 172 obras por valor de 10 millones de euros. Entre ellas destacaban un Renoir, un Delacroix, un Oteiza, un Tàpies, un Miró y un Sol Lewit. La crisis posterior, que puso a la empresa en suspensión de pagos, le obligó a vender parte de esta colección, que a día de hoy se compone de 100 piezas, 18 de las cuales han sido cedidas al Guggenheim.

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